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來源：北京商報

近日，央行、證監會聯合召開股票回購增持再貸款座談會，進一步發揮政策工具穩定資本市場作用。

股票回購和增持是國際通用的上市公司市值管理方法。2024年全年，上市公司披露回購增持計劃近3000億元。

去年10月，多部門發布設立股票回購增持再貸款通知，引導21家全國性金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。

股票回購增持再貸款政策工具實施以來，已有超300家上市公司發布使用銀行貸款回購增持公告，市值百億以上公司占比超四成。百億市值以上的公司，多數是績優藍籌股，它們的股價安全邊際更高，有了回購增持貸的加持，更加利於其市值穩定，對資本市場的長久穩定也有積極意義。

政策工具實施以來，績優股及相關主體的參與熱情很高。實際上，相比普通股票，績優股背負著更多的市場期待。績優股的標簽，意味著市場對其業績、股價預期更高。除了經營端需要倍加努力之外，在市值管理方麵績優股也有著更強烈的意願。

股票回購和增持是上市公司常見的市值管理途徑，在平抑股價非理性波動、發掘投資價值方麵發揮著積極作用。不過，受自身資金規劃、財務安排等因素的影響，並非所有的績優股、大股東都能適時出手，而股票回購增持貸政策及時雨徹底打消了其顧慮。

績優股重在一個“優”字，業績表現直接與市場期待掛鉤，股價表現好不好，歸根到底要看業績硬不硬。正因如此，績優股比普通股更需要穩健增長的經營業績體現其投資價值。

想要源源不斷為投資者創造價值，不僅需要傳統的主營業務穩健經營，還需要擇機加碼主業、開拓新的盈利增長點，這就需要績優股現金流充足，在一定程度上卻約束了上市公司回購的意願，畢竟要在其中尋找最佳平衡點。

回購增持貸政策工具出爐之後，績優上市公司可以更好地平衡兩者之間的關係。留存充足的自有資金搞經營，用極低利率的貸款去回購股票。回購讓二級市場股價更穩定，業績發力則為股價慢牛上行提供堅實的基礎，起到了1+1）2的效果。

大股東亦是如此。麵對股價的非理性波動或者價值被低估，部分績優股的大股東可能因資金不充裕而心有餘而力不足，大股東增持貸則解決了他們的後顧之憂。

大股東比普通投資者更為了解上市公司的發展前景，績優股的安全邊際本就遠高於一般股票，降低了貸款增持的風險。疊加大股東增持利好，會對績優股的股價形成更強的推動力。

就市場影響而言，績優股大股東的增持行為會被視作是看好公司發展的標誌之一，對於堅定投資者預期有積極意義。績優股的大股東使用增持貸增持股票，利於大幅提振市場信心，吸引包括耐心資本在內的價值投資者布局，一定程度上會進一步發掘績優股的投資價值。

一邊是上市公司回購、大股東增持，一邊是經營業績端的平穩發力，績優股的股價自然是水漲船高。績優股多為指數成分股，是A股市場的中流砥柱。績優股的股價表現很大程度上會影響到A股市場整體的走勢，回購增持貸能夠讓績優股走得更穩，利於A股市場行穩致遠。