來源：紫金天風期貨研究所

【20250310】雲評論 | ：加征100%關稅，全線漲停

觀點小結

3.8（上周六），我國出台對原產於加拿大的、菜粕加征100%關稅公告，今日開盤菜粕全線封板漲停。24年我國菜粕整體供應不少，對加拿大菜籽反傾銷事件一定程度上抑製菜籽、菜粕近月船期的買船，不過今年第一季度買船比此前預估的要多，加拿大油菜籽反傾銷還未有裁定結果，但受到對副產品加征100%關稅影響，加拿大油菜籽也難以獨善其身。本篇主要對中加等其他國家菜係貿易流向進行梳理及提供一些可能的設想。

1 ⠥𐍩€𒥏㥊 拿大菜油、菜粕加征100%關稅

3.8（周六），國務院關稅稅則委員會發布關於對原產於加拿大的部分進口商品加征關稅的公告。其中涉及到菜粕的為“低芥子酸油菜子的油渣餅及其他固體殘渣”及“其他油菜子的油渣餅及其他固體殘渣”，涉及到菜油的為“初榨的低芥子酸菜子油及其分離品”及“其他低芥子酸菜子油及其分離品”。

回顧19年以來中加貿易摩擦，在19年第一季度，我國海關陸續吊銷加拿大油菜籽出口主要公司許可證，直到3年後（22年5月）才解除加拿大菜籽進口禁令。24年9月開始，我國對加拿大油菜籽進行反傾銷立案調查，不過到12月底依舊沒有裁定結果，25年2月的油菜籽反傾銷意見答複會不溫不火，參照2011年的我國商務部終裁結果，對加拿大油菜籽征收反傾銷稅率的調整範圍是6.5%-11%，時間為5年。而3.8（上周六）對自加拿大進口的菜油及菜粕加征100%關稅是史無前例的另一回事。3.10（周一）菜粕所有合約開盤即漲停。

圖1：國務院公告及加征100%關稅商品清單

2 ⠥Š 拿大菜係供需格局與貿易流向

加拿大是全球最大的油菜籽生產國及出口國。

播種麵積方麵，AAFC2月最新預測25/26季為850萬公頃（同比降幅為5%）；單產預測為2.08噸/公頃（同比提升幅度3%）；產量預測為1750萬噸（同比減產幅度2%）；出口方麵，預測25/26季出口為550萬噸（同比減幅27%）；壓榨方麵，已連續五年增長，25/26預計1200萬噸（同比增長4%），壓榨與出口的比重是2.18：1。預計25/26年庫銷比同比降低至6%（去年7%）。

近兩年，加拿大油菜籽的庫銷比下降主要得益於麵積的減少及國內壓榨需求旺盛，加菜籽出口近年來較為疲軟。加拿大菜籽的去向上，主要是中國、墨西哥、阿聯酋。2024年8月，向中國出口81.06萬噸油菜籽（7月36.2萬噸）、墨西哥4.6萬噸（7月4.6萬噸）、阿聯酋8.1萬噸（7月無）。

加拿大為第一大菜籽生產國及淨出口國，第四大菜籽消費國，其菜籽的第一大買家是中國（占比2023年加拿大菜籽出口量約74%）、其他有墨西哥（17%）、日本（4%）、阿聯酋（3%）、巴基斯坦（1%）。

我國去年進口420萬噸菜籽，位居第二，進口來源國主要為加拿大、俄羅斯、蒙古。雖然目前我國菜粕準入的國家包括哈薩克斯坦、巴基斯坦、阿聯酋、日本、埃塞俄比亞、澳大利亞、加拿大、印度等多個國家，但是菜粕進口來源以加拿大和阿聯酋為主。菜油主要進口來源地為俄羅斯、阿聯酋和白俄羅斯。

圖2：加拿大菜籽供需格局

圖3：加拿大菜籽出口流向

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一、從其他國家進口菜係的可能性：

（1） 澳大利亞是全球第二大油菜籽淨出口國家。大部分的澳大利亞菜籽出口至歐洲（如比利時、法國、德國、荷蘭），也有一部分出口至亞洲（如日本、新加坡）。

（2） 中國為俄羅斯菜籽的第一大買家，也有少部分俄羅斯菜籽出口至歐洲（如拉脫維亞和比利時）和中東（如土耳其和伊朗），雖然俄羅斯也是油菜籽出產國之一，但是出口的量較少。俄羅斯菜粕的出口去向主要為歐洲（占比總出口約57%，如法國、德國、丹麥、西班牙），也有部分去向土耳其，菜油出口部分有約80%流向中國，歐洲和中東占少部分。

（3） 烏克蘭是全球第三大油菜籽淨出口國，菜籽的出口去向為歐洲（如荷蘭、法國、比利時）。

（4） 歐盟雖然是全球第二大菜籽主產地，但是出口占比產量不到3%，還有較大的進口缺口。

二、能否用國產菜籽壓榨出的渣進行替代：

國內菜粕理論供應量等於進口菜籽壓榨菜粕與直接進口顆粒粕量的合計，國內種植菜籽所壓榨出的是青餅，非交割品。

圖4：我國進口菜籽

三、今日豆菜粕價差迅速收窄，特別是遠月合約，假如中加關係持續惡化，低價差下菜粕在飼料中的替代使用量將明顯減少。

作者：聶波

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