超4000人齊聚武漢！長江證券春季策略會論道A股價值底與業態重塑

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3月5日至7日，“雲起夢興——2025年春季策略會”在武漢舉辦。這是自2021年，長江證券在武漢舉行春季策略會後，時隔四年，再次回歸公司總部所在地舉行大型策略會。

參會人數再創曆史新高

據介紹，長江證券將春季策略會選址武漢，除了湖北武漢是長江證券的大本營之外，還因為這座城市正以“光芯屏端網”為錨，重塑中部崛起的坐標。當前，武漢正加速建設世界一流產業集群，展現出科技創新與產業升級深度融合的發展動能。而長江證券既是這些曆程的見證者，也是參與者。

從現場情況來看，本次策略會盛況空前，參會公司超千家，與會人數創曆史新高超4000人。主會場座無虛席，甚至門口都站滿了投資者。

值得一提的是，本次長江證券在會程設置上，緊密圍繞大熱的科技話題，邀請中國工程院院士陳學東、靈伴科技（Rokid）創始人兼CEO祝銘明擔任演講嘉賓，帶來了人形、AI時代智能眼鏡運用等前沿技術的最新進展。

同時，策略會還設置了資源品投資、綠色能源3.0、主動量化、AI基礎資源、低空經濟、人形機器人、破局低利率、AI應用落地、昇騰產業鏈、潮玩經濟學、AI教育等多個分會場，為投資者研判時代大勢、把握產業脈動提供助力。

長江證券總裁劉元瑞

A股市場的價值底已然形成

在主會場的致辭環節中，長江證券總裁劉元瑞首先提到了蛇年春節最火的兩個焦點話題：DeepSeek與哪吒。

劉元瑞表示，人工智能企業深度求索在算法底層架構上的創新，讓中國大模型技術躋身全球第一梯隊；動畫電影《哪吒之魔童鬧海》以不斷打破紀錄的票房和頂尖的視效征服海內外觀眾。它們是過去數餘年中國產業進步的縮影，印證了中國科技硬實力與文化軟實力的雙重躍遷。

劉元瑞指出，正是在此背景下，A股市場在科技產業突破驅動下走出結構性行情。計算機、機械、汽車、電子等硬科技領域持續領漲，AI大模型與人形機器人產業鏈、固態電池等戰略方向成為市場核心主線。對於資本市場，越是在多重維度最困難的時刻，越是給予創新、變革更適合的土壤。正如DeepSeek在算力荒漠中培育AI新物種，哪吒在藝術陳規裏重構東方神話，應更樂觀地看到，中國資本市場正在困境中孕育產業升級、製度改革、內需複蘇等確定性機遇。如產業機遇浮現，中國製造業增加值連續15年全球第一，新能源等傳統優勢產業技術壁壘擴大，半導體設備等攻堅關鍵環節實現從0到1的突破；製度紅利釋放，注冊製改革推動上市公司質量提升，科創板“硬科技”定位成效顯現，綠色金融賽道已成資金共識；內需潛能迸發，政策“組合拳”持續發力提振消費信心，新技術帶來的應用革命正呼之欲出。

由此，劉元瑞做出結論：A股市場的價值底已然形成。長期看，中國資本市場正迎來投資者回報的全麵改善，本質是製度變革、科技突圍與全球資本周期共振的產物。

伍戈：逆周期政策加碼是大勢所趨

長江證券首席經濟學家伍戈則分享了他對2025年宏觀經濟走勢與政策可能趨勢的看法。

伍戈博士曾長期供職於中國人民銀行貨幣政策部門，並在國際貨幣基金組織擔任經濟學家，是中國經濟學最高獎——“孫冶方經濟科學獎”得主，浦山政策研究獎、劉詩白經濟學獎獲得者。

伍戈表示，2025年地產和物價或仍是存在預期差異的重要領域。逆周期政策加碼是大勢所趨，但其目標側重GDP的“量”還是“價”，將很大程度影響執行力度和最終效果。若側重前者，鑒於微觀“以價換量”進程可能沒完全結束，政策力度適度即可；若側重後者，超常規加力應是亟須的。

他同時表示，數字化浪潮是大勢所趨，麵對如此供給衝擊，合意的均衡路徑或應考慮為需求端的調整提供緩衝時間。鑒於我國數字化進程較快，疊加地產調整等引致的價格壓力，“正視困難”之下逆周期政策加碼是大勢所趨。

長江研究的未來

重塑業態 守護價值

近年來，證券行業充分認識到研究的影響力和輻射效應，加碼對研究所的布局。而長江證券的研究業務始終貫徹“因為心在一起，所以更有力量”的運營模式，逐漸成為公司一張品牌名片。

數據顯示，長江研究的傭金規模和市場覆蓋已快速躍升至行業第一梯隊，2024年上半年公募基金傭金收入達3.3億元，穩居行業前列；機構客戶覆蓋量突破1170家，國際業務實現突破，累計簽約外資機構客戶52家，覆蓋外資客戶突破100家。

但隨著公募費率改革持續推進，傳統的“以研究換傭金”模式在新的監管環境下麵臨壓力，迫使券商研究所尋找新的盈利點和業務模式。

在本次策略會上，劉元瑞也對長江研究轉型的未來，談了他的看法。

他指出，長江研究一直在向行業輸出內生培養的價值觀，究其根本，在於受限資源，沒能力於短期尋求爆發式外延增長，隻能退而選擇長期主義的道路。“但DeepSeek告訴我們，資源的匱乏從不是創新的枷鎖，比起充裕，反而是思維進化的催化劑。獲得真正的認可或許還需幾十年如一日的持之以恒，而我們更期望的是，以我們自己的方式引領行業，重塑業態，守護價值。”