威勝信息(688100) 營收淨利潤創新高，持續全球化布局，新品融入AI助力收入增長

事件：公司發布2024年年報，2024年實現營收27.45億元，同比增長23.35%，實現歸母淨利潤6.31億元，同比增長20.1%；剔除股份支付費用攤銷影響，24年淨利潤6.50億元，同比增長23.69%；扣非歸母淨利潤6.10億元，同比增長24.92%。

我們的點評如下：

持續全球化布局，盈利能力經營質量不斷提升

公司在開源方麵取得了顯著成效，境內業務穩健增長，境外業務跨越式增長，2024年境內業務實現收入23.14億元，同比增長16.40%；境外業務實現收入4.21億元，同比增長85.40%，境外業務收入占主營業務收入比例從2023年度的10.24%，提升到15.38%；截至2024年末，公司已設立境外子公司及銷售代表處10餘家，沙特、印尼工廠已在建設中，進一步推進公司國際化戰略。公司經營質量穩健上升，現金流持續優化，2024年實現經營性淨現金流量4.74億元，同比優化13.52%；受益於積極的開源和經營質量不斷優化，公司盈利能力持續提升，2024年歸母淨利潤率22.98%，降本增效與規模效益顯現；淨資產收益率20.39%，同比增長1.47個百分點。

新品融入AI助力收入增長，通信芯片業務發展動能十足

2024年度公司成功推出近50款產品及方案，實現新產品收入13.38億元，占主營業務收入比例達到49%，其中AI產品收入占新產品收入的30%。通信芯片與模塊業務發展動能十足，實現營業收入7.76億元，同比增長17.95%，占主營業務收入比28.39%，成為公司第一大單品。

在手訂單充盈，在國家電網、南方電網招標份額領先

在手訂單持續充盈，截至2024年末，公司在手訂單40.17億元，同比增長

15.35%；2024年公司新簽合同37.18億元，同比增長7.71%；2024年公司在國家電網有限公司、中國南方電網有限責任公司總部用電信息采集類設備集中采購招標中，中標超7.7億元，中標份額行業第一。

產業融合AI技術，賦能新型能源體係建設

將新一代人工智能技術融合應用於新型電力係統建設，推動電力行業數智化轉型，助力國家“雙碳”目標實現。通過深入研究負荷預測、光伏發電功率預測及運行優化控製等前沿技術，提高用電需求和新能源的預測精度，支撐對海量廣域發供用對象的智能協調控製；研究智能拓撲識別和接地故障保護等關鍵技術，提升配電網的運行效率與可靠性。在數智城市領域，威勝信息研發了AI邊緣計算網關和智慧安防管理平台，顯著提升了邊緣計算與安全管理能力。同時，威勝信息作為電力行業人工智能聯盟副理事長單位，積極推動人工智能技術在電力及新能源領域的應用,推動構建新型能源體係。2024年，威勝信息與由中央批準設立和管理的能源領域國家實驗室開展“芯片+人工智能”合作，實施科研成果的產業化工作。推進電力數字化與智能化，為能源物聯網發展注入新質生產力。

盈利預測與投資建議：2025年國家電網投資預計將首次超過6500億元,將聚焦優化主電網、補強配電網。南方電網將圍繞數字電網建設實現固定資產投資1750億元，均創曆史新高。公司持續深化在數字電網、通信及芯片、城市智能體的產業發展布局，深挖智能配電、電網信息化、智慧能源業務的潛力，搶占虛擬電廠、新型儲能等新風口，持續推進國內國際市場，未來有望持續受益。考慮到項目交付進度存在不確定性，預計公司25-27年歸母淨利潤為7.87/9.72/11.85億元（25-26年原值為8.11/10.13億元），對應PE分別為25/20/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：新技術研發及新產品開發風險；市場競爭風險；海外業務發展不達預期；項目交付進度不及預期等