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來源：金十數據

隨著貿易爭端升級，本周美股逼近回調區域。標普500指數較2月中旬高點下跌6%，回吐大選後全部漲幅；以成長股為主的納指較峰值回落8%。

特朗普在競選期間多次承諾對主要貿易夥伴加征關稅，以期實現政治勝利並增加政府收入。經濟學家和策略師普遍認為，該計劃風險大於收益——高關稅政策可能引發貿易戰，抑製增長並推高通脹。

摩根大通資產管理資深策略師大衛ⷥ‡𑥈鯼ˆDavid Kelly）是反對關稅的先鋒。他警告稱，關稅會“推高物價、拖累經濟增長、侵蝕利潤、加劇失業、擴大不平等、降低生產率並激化全球緊張局勢”，隨後他嘲諷道：“除此之外，關稅還算不錯。”

也有人淡化擔憂，認為特朗普虛張聲勢或能與盟友達成協議。即便爆發貿易戰，部分人士懷疑其經濟衝擊不會持久。

“威脅確實存在，這點我完全同意，”Zacks Investment Management投資組合經理布萊恩ⷩ欧ˆ𞤼﨣（Brian Mulberry）接受采訪時表示，“但市場反應有些過度。”

特朗普的大膽貿易戰略能否奏效尚不清楚，但種種跡象表明他將堅持到底。這令市場如坐針氈。

“如此規模的關稅措施約百年未遇，”Ritholtz Wealth Management首席市場策略師卡莉ⷨ€ƒ克斯（Callie Cox）近期表示，“我們正麵臨前所未有的政策轉變。”

不過投資者不必在這場關稅驅動的拋售中繳械投降。本文梳理了多位投資大咖的建議，他們聚焦在四個領域。

醫療等防禦性板塊

策略師建議采取避險策略，增持防禦性板塊股票。

“眼下正是防守時刻，需真正做好防護，”考克斯表示。

醫療和必需消費品是今年迄今表現最佳板塊。由於藥品和食品等必需品需求在經濟衰退或貿易政策變動中波動較小，這些板塊對經濟周期敏感性較低。

Northwestern Mutual首席股票投資組合經理馬特ⷦ–率”基（Matt Stucky）表示：“若關稅衝擊引發輕度衰退，醫療和必需消費品等防禦板塊跑贏大盤的概率遠高於科技股等板塊。”

多位投資大咖特別看好醫療板塊的長期順風。

“美國人口老齡化趨勢不會因關稅改變，”CapWealth研究總監格蘭特ⷦ–率”克（Grant Stark）在郵件中寫道，“對先進藥物、專業護理及其他健康相關領域的需求必將增長。”

金融股

盡管美國經濟顯露疲態，策略師仍未放棄周期股。

多位專家認為金融板塊具吸引力。華爾街本就期待特朗普放鬆監管激發並購潮。利率影響則喜憂參半——長期高利率雖可提升利潤，但抑製交易量。

關鍵優勢在於，金融股不像材料或工業股直接受關稅衝擊。

考克斯指出，“金融板塊顯然遠離商品生產領域，銀行沒有供應鏈問題。”

優質實物資產

摩根大通資產管理美洲首席市場策略師加布裏埃拉ⷦᑦ‰˜斯（Gabriela Santos）建議，在市場動蕩中堅守各板塊優質股。

這意味著優先選擇資產負債表穩健、盈利穩定、能適應任何經濟環境的股票。她認為大中型企業是最佳選擇，小型股盈利預期過高，經濟放緩可能壓製其表現。

桑托斯還指出，經濟不確定性可能推高黃金等實物資產的關注度，“當通脹和財政擔憂再度主導市場時，需要其他分散化工具。“

固定收益資產

策略師表示，增持優質固定收益資產可對衝股市下跌和經濟放緩，同時實現組合多元化。

債券收益率多年來持續高於2020年前水平和疫情低點，為買家提供鎖定穩健收益的機會。斯塔基稱債券可在貿易戰中抵禦經濟增長放緩，若通脹回落，收益率吸引力將更突出。

“若要對衝貿易不確定性帶來的增長下行風險，優質固收是不二之選。”

考克斯讚同此觀點，但更關注通脹保值國債（TIPS），以防範關稅可能推高的通脹。他說：“保留部分抗通脹配置是審慎之舉，因為物價上行風險並未消散。”