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周四，知名做空機構興登堡研究公司(Hindenburg Research)披露了對Carvana(CVNA.US)的押注，稱這家在線二手車零售商最近的好轉隻是由不穩定的貸款和會計操縱支撐起來的“海市蜃樓”。

這份名為《Carvana: A Father-Son Accounting Grift For The Ages》的報告聚焦於Carvana的貸款銷售行為，以及首席執行官Ernie Garcia III與其父親Ernest Garcia II之間的商業關係，後者是Carvana最大的股東。

Carvana股價周四收於199.56美元，下跌1.87%，這是自10月以來首次收於每股200美元以下，盤後續跌近2%。2023年，該股上漲了近400%，因為該公司改善了業績並降低了成本，這是Ernie Garcia III領導的扭轉頹勢計劃的一部分。

Carvana在一份聲明中稱興登堡的報告“故意誤導和不準確”，但沒有透露具體細節。

Carvana在周四的一封電子郵件聲明中表示：“自我們IPO以來的7年裏，Carvana一直是被研究最多的上市公司之一。今天的報告中的論點是故意誤導和不準確的，其他尋求從我們股價下跌中受益的賣空者已經多次提出了這些論點。我們計劃在2025年繼續專注於執行我們的計劃。”

興登堡表示，它發現了8億美元的貸款銷售“給一個可疑的未披露的關聯方，以及會計操縱和鬆懈的承保如何推動臨時報告的收入增長的細節，而內部人士則套現了數十億美元的股票。”

興登堡還聲稱，Carvana的借款人延期增加是由該公司的貸款服務商促成的，該貸款服務商是Garcia II經營的私人汽車經銷商DriveTime的附屬公司。興登堡表示，“該公司似乎通過延長貸款期限來避免報告更高的拖欠率”。

據了解，這已經不是Garcia家族及其對公司的控製權第一次成為一些投資者的目標，包括近年來指控Garcia實施“拉高出貨”計劃中飽私囊的訴訟。

Carvana在從DriveTime分拆出來後於2017年上市。DriveTime以前是一家破產的汽車租賃公司，這家公司曾被稱為醜小鴨，其創始人Garcia II在1990年承認了與Charles Keating的美國林肯儲蓄信貸銀行醜聞有關的銀行欺詐，後來成長為一個經銷網絡。

最值得注意的是，Carvana仍然依賴該公司為汽車融資提供服務和收款，兩家公司分享貸款產生的收入。這兩家公司有時也會互相出售汽車，Carvana除了簽訂利潤分享協議外，還從DriveTime租賃了幾處設施。